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高盛:关于2021年美国经济这十个问题应当关注


admin| 更新时间:2021-01-13 08:44|点击数:未知

香港万得通讯社报道,新冠肺炎疫情给2020年全球经济造成深刻影响,眼下,美国确诊病例仍在不断激增,进一步加剧了明年经济的不确定性。此外,再过数日,美国新一届政府即将上台。在此背景下,2021年美国经济形势将如何发展?对于这个投资者密切关注的话题,高盛(Goldman Sachs)认为应关注以下十个方面。

1. 第三波新冠疫情是否会导致明年第一季度GDP再次下滑?高盛:不会

高盛表示,尽管健康危机十分严重,但州和地方当局对经济活动的限制平均而言只是适度收紧。在接下来的一两个月里,针对最脆弱人群的早期疫苗接种工作应该会使住院人数下降,这个关键变量往往迫使当局不情愿地实施新的限制措施。若真是这样,限制措施就可能不会大幅收紧。

高盛已经将美国明年第一季度GDP环比年率增速预估上调至5%,并且认为不太可能出现负增长。

2. 病毒威胁消退是否足以让人口密集的城市和高风险服务行业复苏?高盛:是的

病毒恐慌让人口最稠密的城市和风险最高的消费服务业深陷低迷,高盛预计,明年这种恐慌将消退到足以让经济生活基本上恢复正常的程度。

高盛指出,纽约都会区休闲和酒店业就业人数曾在4月锐减近三分之二,目前只有新冠病毒大流行之前水平的63%;预计到2021年底,就业将至少恢复到先前的90%。

3. 储蓄率是否会降至10%以下?高盛:是的

高盛称,对病毒最敏感的消费服务行业的正常化应当意味着总体消费支出的强劲复苏,这些行业目前占到剩余消费缺口的绝大部分。一旦病毒恐慌消退,消费将迅速上升。依靠3月以来积累的巨额储蓄,以及削减未来收入的储蓄,美国家庭有足够的能力增加支出。

4. 全年GDP增长是否会超过普遍预期?高盛:是的

高盛指出,令人惊讶的是,新冠病毒大流行期间最初的经济活动崩溃对供给侧的长期损害有限。对小企业的最新一轮财政支持应能确保冬季病毒卷土重来不会破坏这一点。劳动力也有望避免金融危机后深刻的创伤效应。

5. 生产率是否会超过疫情暴发前趋势所暗示的水平?高盛:是的

高盛称,有三点理由相信,疫情还带来或加速了更持久的生产率增长。首先,GDP构成项中某些提高生产率的变化可能会持续下去。第二,经济衰退可能会加速生产率低下的企业和业务部门的关闭。第三,疫情为企业提供了以极低的最终产出成本大幅节省开支的新机会。

6. 失业率下降幅度是否会超出预期?高盛:是的

高盛认为,劳动力市场改善的步伐将会加快,主要有三个原因。首先,临时解雇的工人仍占疫情暴发以来新增失业人数的40%以上。第二,劳动力需求依然相当强劲,称找工作容易的工人数量已经与表示工作难找的人数相当。第三,对病毒高度敏感的行业占剩余疫情就业缺口的大部分。因此,一旦病毒威胁在2021年上半年消退,应当会进一步刺激劳动力需求,到明年底失业率预计会在5.2%。

7. 劳动力参与率是否会显著反弹?高盛:是的

高盛表示,预计明年劳动力参与率将上升0.5-1个百分点。本轮参与率下滑的性质似乎完全不同。在大多数情况下,人们离开劳动力队伍不是因为他们认为找工作无望,而是由于受到疫情相关阻碍,例如年长工人的健康问题,或者需要照顾没法去学校的孩子。这些阻碍可能会随着疫情威胁消退而消失,那些离开的人可能会重返劳动力市场,获得比上一个周期更好的就业前景。

8. 到2021年底核心PCE通胀率是否会超过2%?高盛:不会

高盛称,由于疫情造成的低基数效应,明年春季核心PCE通胀率可能会短暂反弹至2%以上。但2021年余下时间核心通胀率预计将回归到低于2%的基本趋势。鉴于房租和医疗服务这两大服务分项通胀可能保持疲软,高盛对核心PCE通胀率能否持续维持在2%之上表示怀疑。

9. 美联储是否会开始缩减资产购买规模?高盛:不会

高盛表示,他们确实认为美联储会希望至少在加息前一年半开始缩减资产购买规模,以便逐步缩表,然后在首次加息前暂停。但他们预计,美联储要到2025年初才会加息,而且大多数联邦公开市场委员会(FOMC)委员预期不会在2024年前加息,因此,明年不太可能迫切需要考虑这个问题。

10. 美国平均进口关税税率是否会下降?高盛:是的

高盛认为,关税至少会在拜登执政的第一年有所下降,征收新关税的可能性很小。随着新一届美国政府寻求修复与传统盟友的关系,对从美国盟友进口的钢、铝等产品加征的某些关税有可能会降低。

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